Хедж-фонды должны вернуться на сторону покупателей золота

Решение Европейского центрального банка понизить процентную ставку до исторического минимума и сохранение ФРС США условий программы выкупа активов стали главными поддерживающими рынки факторами на минувшей неделе перед выходом в пятницу ежемесячного отчета о занятости в Америке. По словам Оле Слот Хансена, стратега и директора отдела биржевых продуктов брокерской компании Saxo Bank, ранее на минувшей неделе были опубликованы данные о производственном индексе PMI в Китае, которые не оправдали прогнозов аналитиков, а также еженедельный отчет, свидетельствовавший о рекордном приросте запасов нефти в США. Оба эти события взбудоражили рынки, по крайней мере на какое-то время. В сельскохозяйственном секторе под влиянием влажной и прохладной погоды на Среднем Западе США поднялись цены на ключевые культуры, особенно кукурузу и пшеницу, поскольку процесс посева проходит со значительным отставанием от нормы.

Как видно на приведенном ниже графике, неудовлетворительные результаты показал сектор промышленных металлов, который был лишен всякой поддержки в условиях вялой экономической активности в Китае. Энергетический сектор тоже понес потери, главным образом под влиянием продаж в сегментах природного газа и бензина. Драгоценные металлы продолжили свое осторожное восстановление во главе с палладием. Свою лепту внесло и золото, в пятницу готовившееся завершить вторую неделю в "плюсе" в условиях конкурентной борьбы покупателей на физическом рынке и продавцов на бумажном рынке (биржевые индексные продукты и фьючерсы).

Источник: Saxo Bank

Самую сильную восходящую динамику на минувшей неделе показали фьючерсы на американскую кукурузу и пшеницу по причине вышеупомянутых дождливых погодных условий, из-за которых земледельцам было сложно попасть на поля с тяжелой техникой. Любые дополнительные задержки с посевом кукурузы могут вынудить фермеров переключиться на соевые бобы, особенно со второй половины мая. Кроме того, это может изменить прогнозы запасов кукурузы этой осенью и способствовать дальнейшему росту цен. "В результате разница между ноябрьским контрактом на соевые бобы и декабрьским контрактом на кукурузу сократилась с 2,31 до 2,16 долл., так как производство соевых бобов, у которых более короткий период вызревания, может увеличиться и цена может отстать в темпах роста от цены на кукурузу", - отмечает О.Хансен.

Источник: Saxo Bank

Природный газ тем временем показал худшую динамику на сырьевом рынке: в четверг падение цены достигло максимальных темпов за девять месяцев, в результате ралли, которое наблюдалось с середины февраля, было прервано. Распродажа, в ходе которой цена упала на 7%, была спровоцирована более сильным, чем ожидалось, приростом запасов по итогам недели после длительного периода, в течение которого потребление часто превосходило ожидания, провоцируя рост цены. На смену восходящему импульсу, замедлявшемуся на протяжении последней недели, пришла отрицательная динамика, и поддержка может переместиться на уровень 3,85 долл./терм по сравнению с текущим уровнем выше 4 долл./терм.

Нефтяные рынки восстановились после распродажи, которая произошла в середине недели на фоне новости о рекордно большом увеличении запасов "черного золота" в США. В связи с увеличением импорта на побережье Мексиканского залива хлынули потоки нефти, но из-за проблем с доставкой на Среднем Западе в районе центра поставки нефти марки WTI - в Кушинге - запасы существенно сократились, что способствовало дальнейшему сокращению ценовой разницы с маркой Brent. Разница цен между WTI и Brent стремительно уменьшалась с февраля и на минувшей неделе достигла 8,7 долл./барр. (минимум с декабря 2011г.). После того как нефть Brent снова обрела поддержку ниже отметки 100 долл./барр., игроки начали искать сопротивление, и в течение предстоящих недель цена может дойти до отметки 106,5 долл./барр. Спрос должен восстановиться осенью, и текущие цены ниже среднего уровня поддерживаются только странами ОПЕК, которые продолжают добывать нефть объемами больше целевых 30 млн барр./сутки. Поэтому любое движение ниже отметки 100 долл./барр., скорее всего, будет непродолжительным, говорит О.Хансен.

Источник: Saxo Bank

Золото между тем пережило распродажу в середине недели, но готовилось в пятницу зафиксировать вторую неделю в "плюсе" после сильнейшего падения на рынке в апреле. Снижение процентной ставки в Европе и непрекращающиеся покупки активов ФРС США в сочетании с неутешительными макроэкономическими данными оказали желтому металлу необходимую поддержку. Еще одним важным поддерживающим фактором стали физические покупки золота, но в противовес этому в сегменте биржевых индексных продуктов вложения в этот драгметалл продолжили сокращаться. Этому, вероятно, содействовали институциональные клиенты, на которых приходится половина инвестиций в крупнейший в мире фонд SPDR Gold Trust. Хедж-фонды также продавали золото в ходе последнего ралли, в результате чего накопили вторую по объемам короткую позицию за всю историю ведения статистики. В настоящий момент они переключают фокус внимания на другие классы активов, полагая, что потенциал роста золота ограничен.

Источник: Saxo Bank

Продажи в сегменте биржевых индексных продуктов и сокращение чистых длинных позиций по фьючерсам на золото хедж-фондами с начала года в целом составляют почти 1000 т золота. Если два этих сегмента рынка не вернутся на сторону покупателя, то дальнейшие попытки роста драгметалла будут ограничены. Однако если будет протестирован район 1525 долл./унция, то хедж-фонды, возможно, начнут сокращать короткие позиции, и это способно подтолкнуть цену на золото вверх - к отметке 1585 долл./унция, которая, на взгляд эксперта, может стать следующей краткосрочной вершиной.

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг