Свободное падение цен на золото

Практически свободное падение золота в течение последних нескольких дней затмило другие финансовые новости. Золото, которое на протяжении последнего десятилетия было любимцем многих инвесторов и предлагало ценную награду, внезапно стало выглядеть уязвимым. "Станет ли это движение предвестником конца эры роста, который начался в 2001г., или история покажет, что это отличная возможность для инвестирования?" – задается вопросом стратег и директор отдела биржевых продуктов брокерской компании Saxo Bank Оле Слот Хансен.

До минувшей пятницы (12 апреля) золото 18 месяцев держалось в пределах широкого диапазона между 1525 и 1800 долл./тройская унция. Но именно с сентября 2012г. мир был свидетелем нисходящего сдвига, вызванного третьей неудачной попыткой пробить уровень 1800 долл./тройская унция. Спекулятивные трейдеры, такие как хеджевые фонды, которые обычно быстро реагируют на прогнозируемые изменения, в сентябре начали терять надежду: постепенно они начали сокращать количество чистых позиций на покупку фьючерсных контрактов и опционов, которое от максимального значения в 20 млн тройских унций к прошедшему четвергу (11 апреля) достигло отметки 5,6 млн тройских унций, констатирует эксперт.

график

Инвесторы, использующие торговлю биржевыми продуктами (ETP) или биржевые индексные фонды (EFT), чтобы получить долгосрочное вложение в золото, продолжали увеличивать или сохранять свои позиции вплоть до февраля. К этому моменту снижение цены уже начало оказывать свое влияние. Этот сегмент инвесторов считается долгосрочным. Кроме множества небольших розничных инвесторов в него также входят некоторые крупные хеджевые фонды, такие как Paulson & Co., который к концу 2012г. владел акциями на сумму 21,8 млн долл. в самом крупном фонде - SPDR Gold Trust.

"В феврале импульсом к сокращению запасов в ETP стал технический прорыв ниже отметки 1625 долл./тройская унция, что через несколько дней привело к техническому сигналу на продажу, который получил название "смертельного креста 20 февраля". Этот сигнал, который появляется, когда 50-дневная скользящая средняя пересекает 200-дневную, за последние пять лет в двух случаях из трех вызвал падение на 15 и 8%", - напоминает О.Хансен.

график

Учитывая количество инвестиций в торговлю биржевыми продуктами, процесс начался. "В течение последнего месяца мы наблюдали постоянную ликвидацию позиций на покупку, несмотря на поддержку фундаментальных факторов: европейский долговой кризис, представленный Кипром, слабая экономическая статистика из США и Китая и масштабная программа по покупке активов от Банка Японии", - подчеркивает стратег Saxo Bank.

Что действительно напугало инвесторов на минувшей неделе, так это вероятность того, что Кипр продаст золотые запасы, чтобы покрыть убытки. Рынок с легкостью мог бы компенсировать эту продажу. Однако появились опасения того, что это может стать прецедентом для центробанков других периферийных стран еврозоны. Подобное действие оказало бы гораздо более сильное влияние на рынки золота, учитывая текущие запасы таких стран, как Испания и Италия. "Добавьте к этому продолжающееся снижение цены одной из крупнейших компаний по торговле драгоценными металлами, и курс определен. Как только золото пробило поддержку на уровне 1525 долл./тройская унция, как будто ее никогда и не было, потоки ордеров на продажу на фьючерсном рынке и рынке-спот вызвали резкое падение цены. В прошлую пятницу в первый же час распродажи фьючерсные контракты на золото почти на 9 млн тройских унций сменили владельцев", - говорит О.Хансен.

Техническая перспектива

"За потерей в 59 долл. 12 апреля во вторник, 16 апреля, последовало еще более масштабное снижение, и главный вопрос звучит так: когда закончится распродажа?" - спрашивает эксперт. Как упоминалось ранее, фундаментальная поддержка увеличилась, но в последние недели ее игнорировали. До момента установления нижнего порога дополнительная экономическая слабость, которая может указывать на продолжение программы поддержки путем покупки активов в США, в состоянии оказать лишь ограниченное воздействие или вообще никакого. Техническая картина, по мнению О.Хансена, выглядит мрачно: прочное сопротивление теперь пролегает в области 1500-1525 долл./тройская унция, и эта область, несомненно, приведет к новым продажам, если золото окажется в ней в ближайшее время.

Золото, по расчетам эксперта Saxo Bank, обладает потенциалом для снижения к области 1300 долл./тройская унция, которая представляет собой коррекцию 50% к росту, последовавшему за крахом Lehman Brothers осенью 2008г. Кроме того, текущая цена держится немного выше отметки 1400 долл./тройская унция, то есть в пределах диапазона 1300 и 1425 долл./тройская унция, где золото провело шесть месяцев с конца 2010г. до начала 2011г.

Как только страсти улягутся

Многолетний рост остался позади, но, вероятно, еще рано говорить о полноценной смене тренда, полагает О.Хансен. Ближайшие дни и недели являются чрезвычайно важными, поскольку теперь ситуация превратилась в психологическую войну, считает эксперт. Придется ли инвесторам ETP, особенно крупным, продолжать продавать? Вместе с хеджевыми фондами, которые держат чистые позиции на продажу, этот сценарий может повлечь за собой дальнейшее ослабление. Или же текущее замедление экономики сможет предоставить определенную поддержку?

"Мы сохраняем оптимистичный прогноз по золоту, но также понимаем, что потеря поддержки на уровне 1500 долл./тройская унция может в корне переломить ситуацию. Мы полагаем, что поддержку золоту сможет обеспечить уровень 1300 долл./тройская унция, сформировавшийся в ходе длительного периода консолидации. Сопротивление находится на уровне 1550 долл./тройская унция. Процесс восстановления доверия инвесторов будет трудным, и он еще не начался", - заключает О.Хансен.

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг